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当全球医药产业迈入效率与创新并重的新周期，增长的底层逻辑正在悄然迁移——从依赖规模扩张，转向依靠组织韧性抵御不确定性；从追逐技术热点，升级为以智能化跃迁驱动系统性进化。

真正的高质量增长，不再仅由管线或市场决定，而越来越取决于一个组织能否在动荡中保持定力，在变革中持续进化。这不得不让我们重新思考：

✅如何让学习发展真正成为组织反脆弱的“免疫系统”？

✅如何让绩效体系从结果衡量工具，转变为战略落地的“动态导航仪”？

✅又如何让AI深度融入业务流，成为驱动SFE、HR、IT与培训协同进化的“智能基座”？

这些问题的答案就在：思齐圈第十一届3E商业运营年会的现场。

2026年4月16–17日，思齐圈第十一届「3E商业运营年会」将于上海大宁福朋喜来登酒店隆重举行！

本届大会以 “韧生长，AI续航” 为主题，针对药械企业的培训、HR、SFE、数字化、IT、合规等商业运营相关职能等核心岗位，聚焦“韧性构建”与“智能化跃迁”两大核心维度，通过“学习发展专场”与“绩效优化专场”双分会并行的架构，辅以两场深度实战工作坊(GEO主题和绩效优化），为您呈现一套可落地的高质量增长方案。

这不仅是一次行业聚会，更是一场关于未来运营范式的深度复盘。在这里，您将与300+位来自MNC、国内头部Biotech及创新企业的核心决策层同频共振。

这个春天，思齐圈诚邀您拨冗莅临，与百位行业领袖一同，为未来蓄能，为增长续航！

第十一届3E商业运营年会

  会议介绍

本届年会以“韧生长，AI续航”为主题，聚焦医药行业在复杂市场环境下的韧性构建与智能化跃迁。面对政策迭代、技术革新与全球化竞争，我们携手国内外顶尖药企管理者和商业运营专家共同探讨如何以数据驱动、组织进化与AI赋能，实现可持续高质量增长。大会将通过主题演讲、圆桌对话与实战案例分享，打造医药商业运营领域最具前瞻性的思想盛宴。

  会议时间

2026年4月16–17日（周四、五）

  会议地点

上海大宁福朋喜来登酒店（上海市静安区共和新路1928号）

  会议规模

2天现场会议，展区高频互动；

60+主题分享，汇聚行业观点；

800+精准人群，精准触达需求。

  会议日程

会场一 学习发展专场（4.16）

 

智启未来：AI驱动的学习发展新范式（上）

智启未来：AI驱动的学习发展新范式（下）

韧性组织力：打破壁垒，打造跨职能人才发展引擎

敏捷组织：智慧引领行业变革

会场二 绩效优化专场（4.16）

破界·融合：构建院内院外一体化的全渠道绩效体系

AI赋能实战：从概念验证到绩效提升的关键场景落地

SFE定位再思考：在“全能”与“专精”之间寻找最优解

直面新周期：SFE当前最紧迫的挑战与破局之道

会后工作坊 GEO主题工作坊（4.17）

AI全域智能引擎：医药数字生态的精准触达与合规增长

会后工作坊 绩效优化工作坊（4.17）

精耕细作：中国医药SFE的存量博弈与创新增量实战

  主办单位

思齐圈

敬请期待2026年

第十一届 思齐圈「3E商业运营年会」

3月12日，长江医药控股股份有限公司（简称“长药控股”，股票简称“*ST长药”）发布公告称，公司收到深交所《关于长江医药控股股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市交易。因2021年-2023年连续三年财务造假触及重大违法强制退市红线，长药控股成为A股市场又一家因系统性财务舞弊被“出清”的企业。

三年财务造假

此次退市的导火索，是长药控股长达三年的系统性财务舞弊行为，直接触及A股重大违法强制退市标准。

据深交所退市决定书及证监会行政处罚决定书查明的事实，长药控股的财务造假，源于2020年的一笔大额跨界并购。

2020年11月，长药控股通过现金支付方式，以14.14亿元高价收购湖北长江星医药股份有限公司（简称“长江星”）52.75%的股权。当年12月，长江星正式纳入长药控股合并财务报表范围。长江星原实际控制人罗某等对长江星2020年至2022年净利润等指标进行了业绩承诺。上述收购完成后，罗某继续担任长江星董事长、总经理，全面负责长江星的经营管理工作。

2021年至2023年，长江星子公司长江源、新峰制药制作虚假的入库单、出库单等，在没有发生真实销售业务的情况下确认收入，导致长药控股2021年至2023年年度报告分别虚增营业收入2.15亿元、2.84亿元、2.34亿元，占当期对外披露营业收入的9.12%、17.57%、19.51%；虚增利润总额5640.14万元、6337.52万元、4370.50万元，占当期对外披露利润总额绝对值的35.62%、88.23%、6.42%。

同时，由于2022年对长江伟创中药城交易中心工程项目未合理确认损失，导致长药控股2022年年度报告虚增利润总额455.24万元，占当期对外披露利润总额的6.34%。

造假行为直接触发退市红线。2026年1月23日，中国证监会对长药控股作出行政处罚，对其责令改正、警告并罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，罗某被采取终身证券市场禁入措施。深交所随即启动退市程序，于3月12日正式作出终止上市决定。长药控股股票将于2026年3月20日复牌并进入退市整理期，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为2026年4月10日。

连续亏损、“麻烦”缠身

长药控股前身为康跃科技，2022年以14.14亿元收购长江星52.75%股权进入医药行业赛道，目前的主营业务为中药饮片和医药批发。不过，切换赛道未能助力公司业绩。

从近三年营收来看，2022年、2023年营收分别为16.15亿元、11.98亿元，2024年骤降至1.12亿元；净利润方面，2022年-2024年，长药控股的扣非净利润分别为-7639.48万元、-6.32亿元、-5.69亿元。中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）对其2023年、2024年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。2025年前三季度，长药控股实现营收1.05亿元，同比增长4.4%；归属于上市公司股东的净利润为-2.1亿元。

业绩下滑之外，长药控股“麻烦”缠身。截至2025年10月20日，长药控股及子公司所涉诉讼、仲裁140起，涉案金额合计18.78亿元，占其最近一个审计归属于上市公司股东的净资产绝对值比例为434%。长药控股及下属子公司资金紧张，存在大量债务逾期及诉讼，银行账户被冻结109个，占已开立银行账户总数的67.7%，大量资产被查封；此外还存在大额有息负债11.06亿元，其中逾期有息债务3.9亿元，且回款情况不及预期，导致其融资渠道和能力受到不利影响，偿债能力下降，随着有息负债的逐渐到期，未来可能会发生更多逾期债务。子公司长江星还存在未按时缴纳的税款1.2亿元。

面对持续恶化的经营与债务危机，长药控股试图通过重整方式扭转局面，但最终均以失败告终。长药控股表示，退市整理期间，公司股票将在深交所风险警示板交易，公司股票进入退市整理期首日不实行价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20%，公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行转让。

来源：新京报

记者：张兆慧

随着越来越多药企公布 2025 年 CEO 薪酬，又一位大型药企高管跻身3000 万美元俱乐部。

强生（Johnson & Johnson）CEO 杜安卿（Joaquin Duato） 2025 年薪酬总额近3280 万美元，较 2024 年的2430 万美元大幅跃升。

杜安卿为美国和西班牙双重国籍持有者，拥有西班牙ESADE商学院MBA学位和美国雷鸟商学院国际管理硕士学位。现任强生执行委员会副主席、董事长兼首席执行官。2015年1月，杜安卿获得美国国籍。

杜安卿于2009年出任强生制药集团美洲主席，2011年起担任制药业务全球主席，主导该业务全球转型并推动16种新药上市。2022年1月接任强生首席执行官后，提出聚焦医疗技术并购战略。2022 年，杜安卿正式出任强生 CEO。

从具体薪酬构成来看：杜安卿基本工资为 160 万美元，与 2024 年持平；此外获得近 2100 万美元的股票及期权奖励，同期非股权激励薪酬约430 万美元。其他薪酬项目合计约60 万美元。部分企业会将差旅、安保及其他相关开支计入此项，但强生在薪酬报告中明确说明：这类费用会单独列支，不计入高管薪酬。

除此之外，由于杜安卿的养老金价值与递延薪酬收益核算方式发生调整，该项目在 2025 财年达到530 万美元。

杜安卿2025年薪较 2024 年上涨约 30%，强生董事会给出的理由是：公司 2025 年超额完成战略与财务目标，因此触发 CEO 年度绩效奖金达到目标值的 118.3%，长期激励达到目标值的 145%。

董事会还肯定了杜安卿在公司应对自身免疫药物 Stelara 专利到期重大挑战中的作用，并称赞其在 2025 年的业务拓展举措与研发管线管理。

杜安卿对公司未来寄予厚望。强生今年早些时候预测，2026 年销售额将达到1000 亿～1010 亿美元，并表示有望在本十年末实现双位数营收增长。杜安卿在近期财报电话会上将 2025 年称为公司的 “跃升之年”：全年销售额增长 6%，达到942 亿美元 。

随着 Stelara 面临的仿制药竞争，强生目前的主要现金牛为多发性骨髓瘤药物Darzalex，该药 2025 年销售额近144 亿美元，较 2024 年大幅增长23%。

与此同时，强生旗下 Tremfya、Spravato 以及 CAR-T 产品 Carvykti 等药物销售额持续突破10 亿美元门槛。

杜安卿在 1 月份的业绩发布会上对分析师表示：“我们与其他公司不同，我们不依赖一两个增长驱动因素。”

来源：医药之梯

编译自：fiercebiotech

药智数据显示，2月CDE共受理1045个品种的注册申请，包括183个1类创新药，45个2类改良型新药。在审批方面，2月有1145个品种完成审评审批，197个品种批准临床，174个品种批准生产，15个品种批准进口，61个品种未被批准。

值得关注的是，2月有16个新药品种上市，包括5个1类创新药，8个2类改良型新药，3个3.1类经典名方（详见文末表2）。

01申报情况

一、注册申报分类

2月，CDE共受理药品注册申请1045个（1943个受理号）。按药品类型统计，化药以554个品种居首位，占申报总量的53.01%；中成药次之，共320个品种，占申报总量的30.62%，其中申请补充的药品共311个品种；生物制品方面，共171个品种申报，占16.36%，虽体量较小，但增长潜力巨大。

图1 2月注册申报的药品类型情况

二、申报任务类型

在任务类型方面，申请补充的品种数是最多的，共605个品种，其后依次为申请仿制（209个品种）、新药（157个品种）、进口（31个品种）、一次性进口（31个品种）和进口再注册（18个品种）。

药品补充申请方面，以中成药为最多（311个品种，占中成药申报品种总数的97.19%），化药次之（232个品种，占化药申报品种数的41.95%），生物制品最少（62个品种，占生物制品申报总数的36.26%）。

临床申请方面，2月有131个国产药品（54个化药、74个生物制品、3个中药品种）、21个进口药品（11个化药、10个生物制品）和11个仿制药品。

上市申请方面，不仅有26个国产新药（12个化药、10个生物制品、4个中药）、9个进口药品（6个化药、3个生物制品）申请新药上市，还有2个进口药品和189个仿制药申请上市。

再注册方面，2月共有18个品种提交再注册申请。

图2 2月注册申报的药品任务类型

三、申报药品治疗领域分布

从ATC治疗领域分类来看，2026年2月注册申报的药品覆盖11个主要治疗领域。前六大治疗领域合计占比达69.72%，企业研发资源主要投向市场需求大、临床急需的疾病领域，符合以临床价值为导向的药品研发方向。

消化道及代谢用药以159个品种、16.37%的占比位居榜首，抗肿瘤药和免疫机能调节药以147个品种、15.14%的占比紧随其后，呼吸系统用药（101个，10.40%）、神经系统用药（95个，9.78%）、血液和造血器官用药（88个，9.06%）、系统用抗感染药（87个，8.96%）分别排列在第三位到第六位，均为临床常见疾病领域，市场需求稳定。

图3 2月注册申报的药品治疗领域分布情况

02获批情况

一、获批情况

2026年2月有1468个受理号、1145个品种（药品+企业）完成审评审批，包括633个化药品种、352个中成药品、158个生物制品、1个体外诊断试剂和1个其他药品。

完成审评审批的1132个品种中，518个获批补充，197个批准临床，174个获批生产，批准率高达93.9%（审评结论中“未被批准”占比为6.1%）。

图4 2月获得批件药品结论分布情况

二、未被批准的药品

未被批准的61个品种中，包括55个化药、4个中药和2个生物制品。

未被批准的化药品种中，11个为补充申请、37个为上市申请。上市申请中包括1个2.4类新药、2个5.2类进口仿制药、16个4类仿制药和18个3类仿制药。

三、批准的药品亮点

批准生产/批准进口的189个品种中，化药173个、生物制品13个、中药3个。

在新药方面，16个新药品种上市，包括5个1类创新药、8个2类改良型新药、3个3.1类经典名方。

在化药方面，173个品种包括3个1类创新药、3个改良型新药、4个进口新药和163个仿制药，创新药和改良型新药占比达5.78%。

在生物制品方面，13个品种包括2个1类创新药、5个2.2类改良型新药、7个3.1类和2个3.3类药品（其中有3个品种，同时以治疗用生物制品3.1类和治疗用生物制品2.2类获批）。

在中药方面，批准的3个品种均为古代经典名方。

四、优先审评药品

2月有6个品种通过优先审评获批上市，体现了药品审评审批制度对临床急需药品、创新药物的政策倾斜。这些药品主要集中在抗肿瘤、皮肤病、神经系统疾病等领域，均为临床急需或具有显著临床价值的药物。

表1 2月获批的优先审评药品

表2 16个新药品种上市

数据来源：药智数据企业版——药品注册与受理数据库

来源：21新健康（Healthnews21）

作者：闫   硕

在国内获批仅一年，和黄医药代理的肿瘤药品达唯珂^®（他泽司他）便宣告撤市，引发市场广泛关注。

3月9日晚间，和黄医药发布公告称，已在中国内地、香港及澳门启动达唯珂^®撤市及产品召回程序，并同步停止所有正在进行的他泽司他的临床试验。此次调整源于，原研企业益普生通知将在美国自愿撤市该药品，并同步停止相关临床试验，和黄医药随即响应。

与此同时，国家医保局发布公告，自2026年3月9日起，撤销氢溴酸他泽司他片在全国各省级医药采购平台挂网，并根据企业申请，将氢溴酸他泽司他片移出《商业健康保险创新药品目录（2025年）》。

达唯珂®由法国药企益普生旗下Epizyme开发，为全球同类首创的EZH2甲基转移酶抑制剂。该产品于2020年通过美国 FDA（美国食品药品监督管理局）加速批准程序获批单药疗法；2025年3月，以进口药身份获国家药监局附条件批准，用于治疗滤泡性淋巴瘤（FL）。

商业化层面，达唯珂^®销售额自2025年7月起开始在国内持续增长，正处于放量关键阶段。和黄医药不久前发布的2025年财报显示，其国内已上市的四款药品中，仅达唯珂®实现增长，且增幅达158%。

一款刚迎放量期的创新药骤然折戟，既折射出新药研发与商业化的残酷不确定性，也让身处转型关键期的和黄医药，面临更严峻的增长考验。

潜在风险较大

滤泡性淋巴瘤（FL）是一种常见的非霍奇金淋巴瘤（NHL）亚型，中国FL发病率占B细胞NHL的8%-23%，远远低于欧美国家，其中约20%-25%患者为EZH2突变型。目前，我国EZH2突变阳性复发或难治性滤泡性淋巴瘤（R/R FL）患者数量约500~600例/年。

有文献显示，EZH2突变状态预示着更差的临床结局。FL不可治愈，容易反复复发且侵袭性逐渐增加，预后及长期生存率越来越差。对于经历多线治疗的复发或难治性FL患者，其治疗目标为尽可能降低治疗不良反应，维持患者生活质量及延长患者接受后线抗肿瘤治疗时间。

达唯珂^®是全球首个且唯一获批用于滤泡性淋巴瘤的口服EZH2抑制剂。临床数据显示，其单药治疗EZH2突变阳性R/R FL的客观缓解率（ORR）达63.6%，中位无进展生存期（PFS）达15.4个月，单药疗效与泽布替尼联合奥妥珠单抗（ZO）方案相当，并获得国内外多项临床指南推荐。

凭借明确的临床价值，达唯珂®在全球及中国市场稳步推进商业化：2020年，该药在美国获批；2021年，和黄医药与Epizyme达成战略合作，负责达唯珂^®在中国内地、香港、澳门和台湾地区的研究、开发、生产及商业化。

2022年5月，达唯珂^®获批在海南先行区使用；2024年5月在中国香港获批；2025年3月正式获国家药监局附条件批准，成为和黄医药首款商业化血液肿瘤药物，并于同年7月开出国内首张处方。

市场曾对其寄予较高期待。截至2024年底，即便在国内尚未正式获批，达唯珂^®已进入近50个城市的补充医疗保险报销范围。上市首年，该药同步申报2025年国家基本医保目录与首版商保创新药目录，并成功纳入商保创新药目录，市场准入步伐持续提速。

然而，这一上升曲线被一项关键临床试验骤然打断。

3月9日，益普生官网发布信息，根据SYMPHONY-1 Ib/III期临床试验（评估他泽司他联合来那度胺+利妥昔单抗（R²方案）对比单用R²方案治疗滤泡性淋巴瘤）的最新数据，独立数据监察委员会（IDMC）建议，基于继发性血液系统恶性肿瘤的不良事件，该治疗方案对患者的潜在风险可能超过潜在获益。

受此影响，益普生立即启动达唯珂^®在全球的撤回工作，涵盖滤泡性淋巴瘤（FL）和上皮样肉瘤（ES）两项适应症。

与此同时，公司已启动相关程序，停止SYMPHONY-1试验中所有在组患者的他泽司他治疗。所有受试者将转为标准治疗，即仅接受来那度胺联合利妥昔单抗治疗。该研究将继续开放，从而继续对所有受试者进行长期安全性随访，但将不再纳入新的患者。益普生同时终止所有正在开展的他泽司他临床试验及扩展用药项目。

益普生研发执行副总裁Christelle Huguet博士表示：“尽管这一结果令人极为遗憾，但患者的安全始终是我们的首要考虑。这项验证性研究的最新数据显示，其安全性特征不如此前临床评估中观察到的结果。我们将与研究者和临床团队紧密协作，支持患者完成后续治疗过渡与相关安排。”

影响几何？

一款创新药的全球撤市，对患者群体与涉事企业均将产生直接且深远的影响。

从患者端来看，FL是一种惰性淋巴瘤亚型，具有长期病程、不可治愈、反复复发、需要多线治疗的特点。EZH2突变阳性R/R FL目前国内尚无标准治疗方案，医保目录内亦无同机制、同适应症的替代药物。

据和黄医药2025年国家医保药品目录调整申报材料显示，目前临床以免疫联合小分子药物或小分子药物为主，但普遍存在不良反应发生率高、患者停药率偏高的问题，用药安全性与生活质量仍有较大提升空间。

具体来看，泽布替尼联合奥妥珠单抗主要不良反应是出血，增加感染风险，增加输注反应和激活慢性病毒等；林普利塞有感染性肺炎/间质性肺病/感染/腹泻等黑框警告。此外，苯达莫司汀联合利妥昔单抗方案（BR）的主要不良反应是骨髓抑制，增加感染风险，增加输注反应和激活慢性病毒；此前新获批的双抗类药物莫妥珠单抗，由于细胞因子释放综合征（CRS）等不良反应发生率高而被列入黑框警告，其输注剂量需要频繁调整。

而此前填补EZH2突变阳性R/R FL精准治疗空白的达唯珂^®，中国和全球说明书均无黑框警告，不良反应以1-2级为主，≥3级不良反应发生率低，主要为血小板减少、中性粒细胞减少、贫血等（发生率均不超过5%），患者耐受性良好，安全可控。

此次产品撤市、相关临床试验全面终止后，该细分领域精准治疗方案的空白将再次凸显，临床未满足需求亟待新一代创新药填补。

从企业层面看，益普生与和黄医药均表示，本次撤市预计不会影响公司的财务指引。

但从长期看，该产品的撤市会给和黄医药带来较为直接的冲击，其正处于快速放量阶段的重要增长产品就此折戟。目前，和黄医药共有4款药物在国内获批上市，分别为呋喹替尼、索凡替尼、赛沃替尼及他泽司他，其中呋喹替尼已在全球 39 个国家和地区获批或上市。

业绩层面，和黄医药已连续两年承压。2024年，公司营收6.30亿美元，同比下滑24.80%；2025年总收入5.49亿美元，同比下滑12.96%。这一下滑并非单一产品失利所致，而是多重因素叠加下的结构性调整。

2025年，和黄医药肿瘤/免疫业务综合收入为2.86亿美元，同比下降21.44%，主要受中国境内三款核心产品销售疲软拖累。爱优特^®（呋喹替尼）在中国市场销售额为1.001亿美元，同比下降13%；苏泰达^®（索凡替尼）销售额为2700万美元，同比下降45%；沃瑞沙^®（赛沃替尼）销售额为2890万美元，同比下降36%。

在此背景下，达唯珂^®（他泽司他）是公司为数不多实现逆势高增长的品种，2025年收入250万美元，同比大增158%，正处于市场爬坡关键期，尽管当前营收贡献占比有限，但长远看和黄医药失去了这一重要的增长支撑。

整体而言，和黄医药正加速向创新转型。2025年4月，公司以6.085亿美元现金出售上海和黄药业45%股权，仅保留5%股权，全面聚焦创新药研发。同时，公司重点布局的ATTC（抗体靶向偶联药物）平台已进入临床试验阶段，目前正与多家跨国药企洽谈平台授权合作，有望成为未来新的增长支撑。

而在这一过程中，安全始终需要企业摆在首位。于整个创新药行业而言，安全底线与临床价值的平衡，始终是不可逾越的核心命题。

本文为21新健康（Healthnews21）原创作品，思齐俱乐部转载已获授权。

35岁的刘先生拿到了复查报告——“临床治愈”。这是他自确诊乙肝以来，18年抗病毒治疗中第二次获得这一结果。

 

他曾服用拉米夫定、阿德福韦、替诺福韦，也打过干扰素。最困难时，日薪仅40元，月药费却近3000元，一度靠父母接济。感情也屡受打击，前两任女友得知病情后都离开了他。直到遇见现任妻子，他在初次见面便坦白，这位24岁的姑娘不顾家人反对，坚定地选择与他同行。

被问及治愈秘诀，他答得朴素：“机缘巧合下，我一直跟同一位教授看病，他说查什么就查什么，说坚持多久就坚持多久。”在他看来，这份“认准一人、听话、坚持”的信念，才是战胜疾病的关键。

这个来自阿里健康患者社群的真实分享，精准戳中了慢病管理的核心命题：疗效的兑现，高度依赖长期、连续、专业的外部支持。然而现实中，绝大多数患者并不具备刘先生这样的条件。他们在门诊匆匆问诊后便独自面对漫长的院外治疗期——无人提醒复查、无人解读指标波动、无人在他动摇时给予专业鼓励。这种“管理断崖”，正是创新药上市后面临的最大隐性损耗：药到了患者手中，却未能真正用到位。

专业力量深度融入：构建院外“第二诊室”

2026年初，阿里健康基于2025年度医生在答疑中的表现，从医生科普专业易懂性、临场表现力、答疑质量和参与积极性四个维度综合评分——评选出23位“健康科普奖”获得者。这一举措旨在表彰那些不仅医术精湛，更愿意投身患者教育、将专业知识转化为可及服务的临床专家。哈尔滨市第一医院内分泌科副主任医师王立平，正是其中的杰出代表。

在过去一年里，王立平医生完成了64场线上答疑，深度参与了阿里健康的糖尿病及减重慢病管理项目。她坦言，传统医疗模式下，医生与患者的连接往往止步于诊室。“一次门诊只有几分钟，我们很难追踪患者回家后的用药情况、生活方式改变，甚至心理状态。”而阿里健康的慢病管理模式，恰恰填补了这一空白。

“它构建了一个‘院外第二诊室’，”王立平解释道，“在这里，患者不是孤立的个体，而是一个有支持系统的成员。”她描述道，健康管理师会定期跟进用药情况，发送个性化的饮食运动建议；当患者遇到副作用或指标波动时，可以随时在线咨询；更重要的是，医生会定期在社群内开展主题分享，解答共性问题。“比如，很多使用GLP-1类药物的患者，在初期会出现胃肠道反应，如果没人指导，他们很可能自行减量甚至停药。我们在群里提前告知这是正常现象，并给出应对策略，就能极大提升他们的耐受性和依从性。”

王立平特别强调了“治疗连续性”的价值。“慢病管理不是一锤子买卖。我们需要在他每一个可能松懈的节点上，给予及时的提醒和鼓励。”她举例说，平台会根据患者的用药周期，在关键时间点推送复诊提醒或自我监测指南。“这种持续的‘在场感’，让患者感受到自己始终被关注、被支持，从而更有信心坚持下去。”

在她看来，阿里健康的模式，本质上是将优质医疗资源以数字化的方式“下沉”和“延展”，让像刘先生那样“认准一位好医生”的幸运，变成千万普通患者都能享有的标准化服务。当这种专业陪伴成为常态，它对药企的价值也随之显现——不仅能帮助患者坚持用药，更能让新药的商业回报得以兑现。

“首发+管理”双轮驱动：跑通新药商业闭环

阿里健康的“首发+管理”双轮驱动模式，已在多个重磅产品上跑通完整的商业闭环，其核心在于打通了“识别-教育-转化-疾病管理”的全链路。

以先声药业的全球新一代抗失眠药达利雷生为例。2025年9月，该药选择阿里健康作为独家首发平台。阿里健康并未止步于简单的商品上架，而是为其量身定制了一套整合营销与患者管理方案：一方面，通过微博热搜话题、权威媒体报道以及在小红书、抖音等平台发起“科学认识失眠”系列患教内容，迅速与用户建立起产品认知与信任；另一方面，在药品上线的同时，即启动了针对失眠患者的私域社群运营，提供用药指导、睡眠行为干预建议及医生答疑。这套组合拳成效显著——药品上线后，站内搜索量实现14.5倍的跃升。更重要的是，后续的慢病管理服务有效提升了患者的用药依从性，将短期流量成功转化为长期用户资产。

另一个典型案例是眼科明星产品“阿托品滴眼液”。该产品在阿里健康首发时，同样采用了“全域引爆+深度运营”策略。通过站内预约抢购，联动官媒科普，破除认知误区，并在小红书等社媒平台持续输出儿童近视防控知识。上市首月，产品销售额即突破百万元。而在随后的618大促中，凭借前期积累的高意向用户池和持续的患教互动，该产品成功跻身五官类目品牌榜TOP3。这一成绩的背后，正是阿里健康全周期管理体系对用户留存与复购的有效驱动——家长不仅买到了药，更获得了贯穿整个近视防控周期的专业支持，形成了稳固的信任关系。

这些成功案例并非偶然。它们背后，是阿里健康对慢病管理体系的持续投入与战略升级。

从“首发平台”到“全周期伙伴”：阿里健康的慢病管理战略升级

2026年，阿里健康对其慢病管理体系进行了战略升级，以进一步夯实其“新特药首发阵地”的定位。这套打磨了四年多的全周期管理体系，目前已覆盖40个病种，与超70家药企、100多个品牌展开深度合作。

这一战略升级并非空中楼阁，而是建立在坚实的增长基础之上。根据阿里健康于2025年11月发布的2026财年中期业绩公告，截至2025年9月30日的六个月内，公司营收达166.97亿元，同比增长17%；经调整后净利润为13.56亿元，同比增长38.7%。尤为关键的是，其作为国内年度活跃用户数最高、年度商品交易总额最大的线上B2C医疗健康品零售平台，已积累了超3亿的庞大用户基础，并与全球数千家医药企业建立了深度合作。这份稳健的高质量发展态势，为其深化“慢病全周期管理”能力、更好服务于新药首发提供了充足的资源与底气。

该体系的效果已有数据验证：通过私域患者管理，合作产品的患者用药时长（DOT）平均提升41%至195%。这意味着，阿里健康不仅能帮助药企高效触达目标人群，更能通过系统化干预，确保治疗方案被完整执行，从而在真实世界中充分释放药物价值。当这套体系日趋成熟，它所承载的已不仅是单个药品的销售，而是整个创新药行业的底层基础设施。

共建创新药“新基建”：让好药兑现真实世界价值

在医药市场整体承压的背景下，医药电商正成为撬动院外增量的关键力量。米内网数据显示，2025年上半年，当公立医院市场普遍下滑时，医药电商仍保持20.36%的两位数同比增长。而阿里健康所探索的，远不止于渠道增量。

依托2025年11月财报披露的超3亿活跃用户基础、覆盖全国的精温冷链仓配网络，以及超过25万的在线执业医护团队，阿里健康正在构建一套服务于创新药全生命周期的“新基建”。这套基建以“数字化、供应链与患者陪伴”三位一体为核心，从新药上市前的市场预热，到首发期的精准触达，再到上市后的长期患者管理，为药企提供端到端的解决方案。

密集的新药首发不是最终目的，完善的药品全周期服务才是核心。对于药企而言，不仅是选择了一个销量渠道，还是选择了一个能共同定义新药价值、共同服务患者的长期伙伴。未来，阿里健康将继续深耕垂直病种，强化基层渗透，致力于让每一款创新药，惠及到最需要它的患者身上，兑现其应有的临床光芒与社会价值。这，才是“新特药首发阵地”最深远的意义所在。

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在经历2024年的“至暗时刻”后，2025年A股药企有所回暖：七成以上市值上涨。

过去这一年，市场不仅青睐高弹性的“小而美”，还追逐高市值“大象”的稳健起舞。这既是对前期超跌的修复，更是创新逻辑下弹性与确定性的双重演绎。

注：本文仅讨论化药、生物药和中药公司，不包含医疗器械、医药商业、药店、疫苗、医疗服务公司。数据仅供参考，仅作信息交流之目的，如有疏漏敬请指正。

01 小市值领涨，大市值托底

从2024年的“寒冬”到2025年的“暖春”，A股药企实现了大转变。

2024年，A股241家药企中（剔除医疗器械、医药商业、药店、疫苗、医疗服务公司；剔除ST股；下同），仅52家实现总市值同比正增长，占比为21.6%，其中仅常山药业一家总市值涨幅超过50%。

到了2025年，A股药企吸引了资本市场的目光。。

从市值涨幅看，根据同花顺i问财数据，2025年（2025年1月1日至2025年12月31日，下同）A股241家药企中，有172家实现总市值同比正增长，占比高达71.4%，其中有51家药企总市值同比增长达50%以上。

尤其是，有15家药企总市值同比增长超过100%，其中舒泰神、多瑞医药、荣昌生物和常山药业的总市值涨幅均超过200%。

表1 2025年总市值涨幅超过100%的药企

数据来源：同花顺i问财

注：剔除医疗器械、医药商业、疫苗、药店、医疗服务公司；剔除ST股

从市值体量看，2025年行情呈现出明显的结构性分化特征：小市值药企领涨，大市值药企托底。

2025年，有十家500亿元以上市值的药企实现市值上涨，包括恒瑞医药、百济神州、百利天恒、新和成、华东医药、复星医药、海思科、常山药业、信立泰、新诺威，占总上涨药企数量（172家）的比重仅为5.8%。这意味着，2025年是小市值药企的狂欢行情，尤其百亿级以下的小药企成为了涨幅领跑者。

这背后，主要有以下几方面原因：

一是低基数效应下，单个产品商业化或License-out合作即可对市值产生巨大边际影响，只需要少量资金就能推动股价大幅上涨；

二是创新药出海红利，叠加临床数据披露、新药获批等里程碑事件成为股价强催化剂，让小市值药企弹性优势充分释放；

三是资金偏好转移，在存量博弈的市场中，资金天然倾向于“以小搏大”，寻找盘子轻、弹性高的小盘股，而不是规模体量较大、需确定性业绩增长才能撬动市值的大盘股。

不过，尽管大市值药企占比较低，但大都凭借稳健的基本面，实现了总市值同比双位数增长。例如，百济神州和百利天恒这两家千亿级药企，总市值涨幅均超过70%；常山药业、信立泰和海思科总市值同比增长均超过50%，其中常山药业市值涨幅超过了200%。

可见，2025年行情可谓是“预期”与“价值”并行：小票享受了“基数低+预期差”的双重红利，大票则走上了业绩驱动的慢牛通道。

02 4家市值涨幅超200%，舒泰神摘桂冠

2025年总市值涨幅排名前十的A股药企，分别为舒泰神、多瑞医药、荣昌生物、常山药业、三生国健、广生堂、昂利康、海辰药业、康芝药业、亚太药业，总市值涨幅均超过140%，其中前四名涨幅均超过200%。

表2 2025年药企总市值涨幅TOP 10

数据来源：同花顺i问财

注：剔除医疗器械、医药商业、疫苗、药店、医疗服务公司；剔除ST股

舒泰神能摘得市值涨幅榜桂冠，得益于血友病新药STSP-0601（波米泰酶α）申报上市，以及STSA-1002（急性呼吸窘迫综合征治疗）和STSP-0902（少弱精子症治疗）等创新药研发进展的催化。有市场分析预测，STSP-0601国内销售峰值有望超过20亿元。

多瑞医药市值暴涨的原因在于公司控制权易主，河北“自行车大佬”王庆太、曹晓兵及其一致行动人崔子浩通过“协议转让+要约收购”的组合方式，拿下公司4312万股股份，占总股本的53.9%。

常山药业凭借市值涨幅达210.66%夺得第四名，主要是由于核心创新药艾本那肽注射液获批开展减重适应症临床试验，以及2型糖尿病适应症申报上市。

广生堂也得益于在研创新药的研发进展推动股价上涨，其乙肝创新药GST-HG131为全球唯一完成II期临床的口服HBsAg抑制剂，在2025年7月被国家药监局纳入突破性治疗品种，另一款乙肝创新药GST-HG141也在7月完成三期临床试验首例受试者入组给药。

以化药起家的昂利康，近年开始布局创新药和宠物药，其中创新药板块在2025年迎来密集催化：与上海亲合力生物合作开发的肿瘤微环境激活型小分子偶联药物ALK-N001（QHL-1618）获准开展Ⅰ期临床试验，并以总金额7.7亿元向亚飞生物、亲合力引进CD47创新单抗IMD-1005（ALK-N002）。

海辰药业市值大涨的原因是多方面的，包括核心产品增长、新药获批、业绩增长，以及切入固态电池材料领域。得益于注射用盐酸兰地洛尔等核心药品的销量，海辰药业在2025年前三季度实现总营收同比增长30.8%至4.72亿元。

康芝药业是儿童药龙头，拥有儿童药品种30多个，涵盖了我国当前儿童用药中占比最高的呼吸系统、消化系统、抗过敏类、抗生素类和营养补充类药物等，2025年实现市值大涨，主要受益于海南自贸港政策支持，以及儿童药板块保持稳健增长。

亚太药业市值大涨的原因与公司控制权发生变更有关，星浩控股及相关方拿下公司14.62%的股份，并全额认购了亚太药业不超过7亿元的定增方案。

注：本文仅作医药行业信息传播，不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准。

03 科创板Biotech逆袭

2025年市值涨幅超过100%的A股药企中，有不少是科创板上市的Biotech，包括荣昌生物、三生国健、艾迪药业、圣诺生物、益方生物、苑东生物。

荣昌生物市值大涨211.82%，得益于两款核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入实现快速增长，以及泰它西普获得海外授权收入、公司销售费用率明显下降，助推其2025年度净利润实现扭亏为盈。2025年业绩快报显示，荣昌生物实现营业收入32.51亿元，同比增加89.36%，实现归母净利润7.09亿元，盈利效率大幅改善，实现扭亏为盈。

与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成60亿美元潜在总金额的BD交易，是三生国健市值大涨的原因。尤其在收到辉瑞支付的授权许可首付款并相应确认收入约28.9亿元后，三生国健2025年度业绩实现大爆发：预计营收同比增长251.81%至41.99亿元，扣非归母净利润同比大增1041.01%至28.05亿元。

三生国健的研发管线

图片来源：国金证券

经营状况持续改善，助推艾迪药业市值大涨。得益于抗HIV创新药收入增加、合并南大药业的经营数据等，艾迪药业2025年度实现总营收同比增长72.49%至7.21亿元，归母净利润为亏损1973万元，同比大幅收窄86.02%，迎来盈利拐点。

业绩暴增，是圣诺生物实现市值大涨的重要催化剂。受益于GLP-1原料药司美格鲁肽、替尔泊肽产品出口销售增加，圣诺生物在2025年上半年就已交出亮眼的成绩单，股价随之实现翻倍。2025年业绩快报显示，圣诺生物预计实现总营收7.41亿元，同比增长62.55%，归母净利润1.66亿元，同比增长231.49%。

2025年里程碑事件密集催化，是助推益方生物市值大涨的重要原因，包括在2025AAD年会上披露潜在BIC药物D-2570的积极临床研究数据，启动TYK2抑制剂D-2570治疗中、重度斑块状银屑病患者的Ⅲ期临床试验，以及收到贝达药业支付的8000万元里程碑付款等。

苑东生物在2025年迎来了许多利好消息，包括公司首款抗肿瘤生物药1类新药注射用YLSH003（创新型ADC药物）的临床试验申请获受理、第三代钙离子通道α2σ调节剂EP-0226O申报临床获受理、生物1类新药EP-9001A完成Ib期临床试验、以8571万元现金增资上海超阳药业（深耕分子胶、PROTAC、DAC等前沿领域）。

注：本文仅作医药行业信息传播，不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准。

04 结语

2025年各家药企市值齐飞的行情，是对前期超跌的修正，也是市场对医药行业创新逻辑的双重认可：既追逐小企业的爆发式预期，也拥抱大企业的确定性价值。

药企市值飙升背后，可归因于三大催化剂：一是研发里程碑与业绩兑现，如新药申报、BD交易带动业绩扭亏或暴增；二是主题与概念催化，包括控股权变更、切入固态电池等热门赛道；三是政策与基数红利，如海南自贸港政策支持及小市值公司的低基数效应。

展望未来，这种“预期与价值并行”的行情或有望在创新逻辑的持续演绎下延续。

来源：药智网

作者：粽哥

《2026胡润全球富豪榜》于日前正式发布。在全球经济波动背景下，中国医药企业家表现稳健，多位创始人身家逆势增长。

翰森制药的钟慧娟、孙远母女，凭借1600亿元人民币财富位居首位，在全球富豪榜中排名第110位。

百利天恒的朱义、恒瑞医药和翰森制药的岑均达，均凭借980亿元人民币财富位居第二，在全球富豪榜中排名第209位。

脑再生的区一佳、恒瑞医药的孙飘扬，均凭借910亿元人民币财富位居第四，在全球富豪榜中排名第232位。

此外，中国生物制药谢炳、谢承润家族以670亿元位居第五，全球排名393位。

其他上榜的中国医药企业家还包括：三生制药娄竞家族（130亿）；四环医药董事长车冯升、歌礼制药吴劲梓（创始人）和何净岛（执行董事）夫妇、药捷安康董事长吴永谦等人凭75亿元的身价，拿到胡润富豪圈“入场券”。

以下是《2026胡润全球富豪榜》国内医药领域排名前十位：

据统计，本次入榜的创新药企创始人占比超过往年，反映出资本市场对高研发投入、全球化布局企业的持续认可。他们的入选，折射出中国医药创新正从量变走向质变。背后的企业普遍锚定重大未被满足的临床需求，持续投入高强度研发，深耕源头创新，不仅加速了高质量原研药的产出，也显著提升了产品的临床价值与全球商业化潜力。

其中，多家企业已成功实现创新药海外授权，达成具有国际影响力的合作伙伴关系，既收获可观的里程碑收益，也助力中国医药在全球舞台上赢得更多认可与话语权。

胡润集团董事长兼首席调研官胡润表示：“中国医药企业家的财富增长，越来越依赖于创新能力与国际商业化能力，而不仅是国内销售规模。”

来源：思齐俱乐部