业绩连年下滑，维康药业欲剥离医药零售业务

经协商，维康药业持有的维康零售转让对价为9500万元，维康大药房的转让对价为800万元，股权对价合计1.03亿元。此次交易完成后，维康药业将不再持有维康零售、维康大药房股份。

《中国经营报》记者注意到，维康药业此次出售其两家孙公司股权，标志着其将完全退出医药零售业务，而这一业务曾占公司总收入的近40%。并且，上述两家孙公司近年来的经营业绩持续下滑，因此业内也推测维康药业出让股权是有意而为之。

7月31日，维康药业方面在接受记者采访时表示，公司自成立以来，主营业务为医药制造业。此次剥离医药零售业务，旨在更好地优化业务结构，集中优势资源聚焦医药制造业，继续推进现代中药及西药的协同发展，提升公司可持续经营能力和盈利能力，同时，也有利于提升公司资产质量及核心竞争力，实现公司的高质量发展。

出让全部零售业务

公开资料显示，维康药业是一家集中成药研发、制造、销售于一体的制药企业。主营业务为现代中药及西药的研发、生产和销售。

早在2010年起，维康药业便开始布局医药零售业务，公司在该年度分别设立维康零售和维康大药房两家企业。其中，维康零售主要从事丽水地区的医药零售连锁业务，而维康大药房主要从事杭州地区的医药零售连锁业务。

2018年，维康药业加大对医药零售业务的投入力度。招股书显示，2018年，维康药业新增医药零售连锁门店33家，截至该年末，公司共有113家零售连锁门店。而在此前后，2017年全年，维康药业新增21家零售连锁门店；2019年，也仅有8家零售连锁门店增长。

据维康药业年报，2022—2023年，公司医药批发零售业务的收入占比分别为41.50%、39.28%。虽然其在公告中表示“此次股权出售有利于公司集中优势资源聚焦医药制造业”，但从经营层面来看，拟转让的两家孙公司业绩都不容乐观。

根据维康药业披露的资产评估报告，维康零售营业收入和净利润均有下滑迹象。具体来看，2022年—2024年前4个月，维康零售营业收入分别为1.26亿元、1.25亿元、4941万元；净利润分别为720.61万元、284.67万元、266.96万元。2023年净利润断崖式下滑，同比下降约60.5%，整体维持较低利润水平。

而维康大药房的财务状况更为堪忧。2022年—2024年前4个月，其营业收入分别为1353.62万元、1145.72万元、387.53万元；净利润更是连续亏损，近年均未实现盈利，分别为-87.95万元、-33.05万元、-68.76万元。

与此同时，伴随着药店医保的超严监管与市场销售规模增速的放缓，也影响着一众拥有医药零售连锁业务的企业。

中康CMH数据显示，2023年中国医药零售市场的药品销售规模达到5015亿元，同比增长3.25%。2024年1—5月，全国零售药店市场累计规模达2178亿元，同比下滑3.7%。

并且，据一心堂发布的2024年半年度预告，2024年上半年归属于上市公司股东的净利润约2.62亿元至3.4亿元，同比下降32.63%至48.04%，头部的连锁药店企业在2024年也面临着较大的增长压力。

两家孙公司业绩下滑叠加行业因素是否成为维康药业剥离医药零售业务的主要原因？对此，维康药业方面并未直接向记者明示，其指出，随着医药零售连锁行业价值逐步被市场认可，公司2010年起分别设立维康大药房和维康零售，医药零售业务作为主营业务的补充，也是公司发展方向之一。近年来，随着公司业务的发展和战略规划的调整，公司拟集中优势资源聚焦医药制造业，继续推进现代中药及西药的协同发展，故此次剥离医药零售业务。

而对于此次剥离医药零售相关业务后公司的下一步工作重点，维康药业方面告诉记者，2024年公司将继续保持和发扬自身优势，积极应对医药行业政策变化，坚持主营业务方向，全面提升经营管理水平，加强营销网络建设，促使各项业绩指标顺利达成。

“同时，公司将继续深耕医药大健康产业，并积极培育符合发展战略的各项业务，孵化新的业绩增长点，为企业的加速发展赋能。包括大力推进核心研发项目的进展，持续开发中短期研发项目，力争现有核心产品进入国家医保目录，提高现有产品产能和新产品产业化能力，拓展、完善营销网络以及加强人力资源管理和高水平人才的引进力度等。”维康药业方面说。

净利润连年下滑

事实上，维康药业除了经营医药零售连锁业务外，其六成的收入来源于现代中药、西药以及医药工业等领域。该公司的主要产品涵盖了中成药如银黄滴丸、益母草软胶囊，以及西药产品如罗红霉素软胶囊。

2020年8月，维康药业登陆创业板，但公司在上市后业绩便开始出现恶化。

财报显示，2020年，维康药业实现营业收入6.23亿元，同比下降2.97；归母净利润1.36亿元，同比增长7.78%。

进入2021年，公司净利润便开始连续下滑。报告期内，公司营业收入实现6.33亿元，同比增长1.64%；归母净利润为9649.54万元，同比下降28.95%。

2022年，维康药业营收、净利润双双下滑，净利润更是直接“腰斩”。具体来看，2022年，公司营业收入为5.31亿元，同比下降16.06%；归母净利润为4444.43万元，同比下降53.94%。

到了2023年，维康药业甚至录得净利润亏损，亏损金额达到803.86万元。也就在2024年5月23日，维康药业因近年来净利润连续下滑问题，收到了深圳证券交易所发出的年报问询函。

维康药业将业绩下滑原因归结为，医保政策及市场环境变化导致需求下降从而影响营业收入，市场竞争愈加激烈导致毛利率下滑，产品推广策略变化导致销售费用波动以及新药研发尚未产生效益等。

据了解，2021年，受到市场需求影响，维康药业银黄滴丸、罗红霉素软胶囊等药品在连锁药店等OTC渠道销售下降，导致其直供模式销售收入下降较多。并且，维康药业高毛利率的处方药主要通过经销渠道销售，公司经销渠道收入占比自2021年的62.74%下降至2022年的33.65%和2023年的23.47%，随着高毛利率的处方药销售占比下降，导致维康药业毛利率由2020年的72.41%下降至2023年的50.39%。

根据维康药业2023年年报，报告期内，维康药业的中西成药、中药饮片产品的毛利率都有所下降。其中，中西成药毛利率相比上年同期减少1.04个百分点；中药饮片毛利率相比上年同期减少16.19个百分点。

面对业绩持续下滑，维康药业虽然也在积极求变，但效果似乎都不太理想。

2024年5月，维康药业在接受调研时被问到“营收和净利润下滑如何改善”时表示，公司将继续深耕医药大健康产业，并积极培育符合发展战略的各项业务，孵化新的业绩增长点，为企业的加速发展赋能。

但公司在年报中披露，维康药业2023年的保健食品业务实现2014.24万元的营收，占公司总营收的比重仅为3.88%，这也表明该业务对公司整体业绩的贡献相对较小。

此外，维康药业在IPO时募资投入的大健康产业园部分项目自2021年年末开始转固投产，2022年度及2023年度，大健康产业园新增折旧计提1378.27万元及1957.37万元，折旧金额大幅上升，致使产能利用率不足，固定资产折旧未得到有效分摊。

来源：中国经营报

记者：苏浩 曹学平